1
00:00:00,266 --> 00:00:00,973
AI时代

2
00:00:01,346 --> 00:00:03,412
你的基金经理可能是多余的

3
00:00:04,078 --> 00:00:04,386
哈喽

4
00:00:04,679 --> 00:00:05,106
大家好

5
00:00:05,279 --> 00:00:06,205
我是王利杰

6
00:00:06,479 --> 00:00:09,645
今天聊一个让整个华尔街都睡不好觉的问题

7
00:00:10,310 --> 00:00:11,017
2024年

8
00:00:11,310 --> 00:00:13,398
花旗银行发布了一份报告

9
00:00:13,470 --> 00:00:17,877
说银行业百分之五十四的岗位具有高度自动化潜力

10
00:00:18,031 --> 00:00:18,697
五十四

11
00:00:19,031 --> 00:00:20,077
超过一半

12
00:00:20,310 --> 00:00:22,557
但你去看华尔街的裁员数据

13
00:00:22,591 --> 00:00:24,589
真正因为AI被干掉的人

14
00:00:24,591 --> 00:00:26,118
目前几乎为零

15
00:00:26,350 --> 00:00:28,118
那这中间的巨大落差

16
00:00:28,231 --> 00:00:30,510
到底是花旗在制造焦虑

17
00:00:30,510 --> 00:00:32,178
还是暴风雨前的宁静

18
00:00:33,510 --> 00:00:36,998
我作为一个投了三百多家公司的天使投资人

19
00:00:37,190 --> 00:00:39,757
这个问题其实不只是别人的事

20
00:00:39,950 --> 00:00:41,998
我自己每天都在用AI

21
00:00:42,031 --> 00:00:44,709
帮我做数据分析 筛选项目

22
00:00:44,711 --> 00:00:46,077
跟踪市场信号

23
00:00:46,349 --> 00:00:47,150
坦白说

24
00:00:47,151 --> 00:00:50,077
有些事情它已经比我做得更快更准了

25
00:00:50,151 --> 00:00:52,377
那人类投资者到底还剩什么价值

26
00:00:52,870 --> 00:00:55,218
是不是有一天我自己也会被AI取代

27
00:00:55,711 --> 00:00:57,762
今天把这个问题拆干净

28
00:00:57,994 --> 00:00:58,701
先说结论

29
00:00:59,075 --> 00:01:00,921
然后我们回来拆逻辑

30
00:01:01,034 --> 00:01:01,621
结论是

31
00:01:02,155 --> 00:01:04,201
AI不会取代基金经理

32
00:01:04,234 --> 00:01:06,321
但会让基金经理这个物种

33
00:01:06,354 --> 00:01:10,041
发生一次进化压力下的急剧分化

34
00:01:10,195 --> 00:01:12,562
一部分人会变得极其值钱

35
00:01:12,634 --> 00:01:15,082
另一部分人会变得一文不值

36
00:01:15,235 --> 00:01:17,273
而决定你站在哪边的

37
00:01:17,274 --> 00:01:19,002
不是你会不会用AI

38
00:01:19,074 --> 00:01:22,801
而是你有没有一种AI永远学不会的东西

39
00:01:23,395 --> 00:01:23,582
好

40
00:01:23,955 --> 00:01:26,202
现在我们一层一层拆逻辑

41
00:01:26,395 --> 00:01:27,381
从数据开始

42
00:01:27,634 --> 00:01:28,842
到底层原因

43
00:01:28,875 --> 00:01:31,282
最后到你该怎么想这件事

44
00:01:32,331 --> 00:01:32,757
第一层

45
00:01:33,210 --> 00:01:34,858
数据层面发生了什么

46
00:01:35,051 --> 00:01:36,138
2025年

47
00:01:36,210 --> 00:01:39,257
发表在 未来商业期刊 上的一项实证研究

48
00:01:39,331 --> 00:01:41,370
对比了AI驱动型基金

49
00:01:41,370 --> 00:01:43,049
和人类管理型基金

50
00:01:43,051 --> 00:01:45,097
在不同市场环境下的表现

51
00:01:45,251 --> 00:01:49,658
样本是带ESG和科技属性的全球股票型基金

52
00:01:49,971 --> 00:01:53,977
研究者看了2022年的熊市和2024年的牛市

53
00:01:54,090 --> 00:01:58,578
用夏普比率和詹森阿尔法这类风险调整后指标来打分

54
00:01:58,811 --> 00:01:59,757
结果非常有意思

55
00:02:00,251 --> 00:02:02,097
在2022年的熊市里

56
00:02:02,251 --> 00:02:05,578
AI基金的平均亏损比人类基金少了四成多

57
00:02:05,730 --> 00:02:08,778
詹森阿尔法也是AI为正 人类为负

58
00:02:09,490 --> 00:02:10,278
AI赢了

59
00:02:10,490 --> 00:02:11,977
而且赢得很清楚

60
00:02:12,171 --> 00:02:14,417
但是到了2024年的牛市

61
00:02:14,530 --> 00:02:16,058
局面彻底翻转

62
00:02:16,250 --> 00:02:19,178
人类基金的詹森阿尔法是正5 44

63
00:02:19,331 --> 00:02:21,778
而AI基金是负7 93

64
00:02:22,051 --> 00:02:23,357
人类不只是小赢

65
00:02:23,771 --> 00:02:25,377
是碾压级别的胜利

66
00:02:25,822 --> 00:02:26,329
为什么

67
00:02:26,863 --> 00:02:28,489
熊市的核心任务是什么

68
00:02:28,982 --> 00:02:29,730
是止损

69
00:02:29,982 --> 00:02:30,869
是风控

70
00:02:30,942 --> 00:02:33,149
是在恐慌中不做蠢事

71
00:02:33,382 --> 00:02:35,389
这恰恰是算法的强项

72
00:02:35,942 --> 00:02:37,670
算法没有肾上腺素

73
00:02:37,702 --> 00:02:39,670
不会在暴跌的时候手抖

74
00:02:39,822 --> 00:02:42,750
不会因为割肉太痛而死扛到底

75
00:02:43,262 --> 00:02:46,589
人类投资者最大的敌人从来不是市场

76
00:02:46,702 --> 00:02:48,470
而是自己的杏仁核

77
00:02:48,822 --> 00:02:50,829
AI天生没有这个缺陷

78
00:02:51,327 --> 00:02:53,033
但牛市的核心任务是什么

79
00:02:53,486 --> 00:02:55,133
是判断趋势拐点

80
00:02:55,246 --> 00:02:58,494
是在信息极度模糊的时候做定性判断

81
00:02:58,646 --> 00:03:02,133
是看一个创始人的眼神就知道这事能不能成

82
00:03:02,406 --> 00:03:05,006
这些事情需要的不是更多数据

83
00:03:05,007 --> 00:03:07,013
而是更少数据下的直觉

84
00:03:07,406 --> 00:03:09,093
我做天使投资十几年

85
00:03:09,127 --> 00:03:10,614
最重要的几个决策

86
00:03:10,646 --> 00:03:14,214
投亿航 投禾赛 投越疆 投迅策

87
00:03:14,327 --> 00:03:16,793
哪个是靠电子表格模型算出来的

88
00:03:17,150 --> 00:03:17,949
没有

89
00:03:18,127 --> 00:03:20,406
那时候这些公司连收入都没有

90
00:03:20,406 --> 00:03:21,234
你能算什么

91
00:03:21,686 --> 00:03:23,533
你唯一能算的是概率

92
00:03:23,686 --> 00:03:25,853
但概率本身是主观的

93
00:03:25,926 --> 00:03:28,494
是你对世界运行规律的一个赌注

94
00:03:29,287 --> 00:03:29,954
这种赌注

95
00:03:30,127 --> 00:03:31,942
AI目前做不了

96
00:03:32,295 --> 00:03:32,761
第二层

97
00:03:33,134 --> 00:03:34,842
为什么AI在牛市里不行

98
00:03:35,374 --> 00:03:38,062
这个问题的答案藏在一个更深的地方

99
00:03:38,374 --> 00:03:39,541
你有没有想过

100
00:03:39,654 --> 00:03:41,442
牛市到底是怎么形成的

101
00:03:42,055 --> 00:03:43,942
不是因为基本面在变好

102
00:03:44,215 --> 00:03:46,253
很多时候基本面还没怎么动

103
00:03:46,254 --> 00:03:47,622
股价已经飞了

104
00:03:47,934 --> 00:03:51,581
牛市的本质是一群人开始相信同一个故事

105
00:03:51,895 --> 00:03:54,622
这个故事可能是AI会改变一切

106
00:03:54,775 --> 00:03:57,222
可能是中国经济会重新起飞

107
00:03:57,414 --> 00:03:59,102
可能是利率见顶了

108
00:03:59,335 --> 00:04:01,454
关键不在于故事是不是真的

109
00:04:01,455 --> 00:04:04,502
而在于相信这个故事的人是不是在增加

110
00:04:05,602 --> 00:04:07,609
索罗斯把这叫反身性

111
00:04:08,202 --> 00:04:08,869
什么意思呢

112
00:04:09,561 --> 00:04:12,848
就是市场参与者的信念本身会改变市场

113
00:04:13,322 --> 00:04:14,869
大家都相信AI会涨

114
00:04:15,202 --> 00:04:16,568
就去买AI股票

115
00:04:16,841 --> 00:04:18,528
AI股票就真的涨了

116
00:04:18,722 --> 00:04:20,688
涨了就验证了这个信念

117
00:04:20,761 --> 00:04:21,828
更多人涌进来

118
00:04:22,042 --> 00:04:22,849
继续涨

119
00:04:23,282 --> 00:04:24,588
故事改变了行为

120
00:04:25,001 --> 00:04:26,609
行为改变了现实

121
00:04:26,801 --> 00:04:28,809
现实又强化了故事

122
00:04:29,162 --> 00:04:31,049
这是一个正反馈循环

123
00:04:31,681 --> 00:04:32,588
这个循环里面

124
00:04:32,962 --> 00:04:34,049
没有任何东西

125
00:04:34,201 --> 00:04:36,489
是可以从历史数据中预测的

126
00:04:36,681 --> 00:04:40,625
因为它的起点是一个突然冒出来的新故事

127
00:04:40,979 --> 00:04:42,746
AI能识别模式

128
00:04:42,938 --> 00:04:46,585
但AI识别的是历史数据中的统计模式

129
00:04:46,859 --> 00:04:49,546
而牛市里真正赚大钱的机会

130
00:04:49,578 --> 00:04:52,625
往往是历史上从未出现过的叙事

131
00:04:52,979 --> 00:04:54,666
我给你举一个具体的例子

132
00:04:54,938 --> 00:04:56,186
2023年初

133
00:04:56,258 --> 00:04:58,625
英伟达的股价还在一百多美元

134
00:04:58,859 --> 00:05:01,585
那时候你去看任何量化模型

135
00:05:01,618 --> 00:05:04,226
任何基于历史数据的AI系统

136
00:05:04,378 --> 00:05:08,505
都不会告诉你这只股票一年后能涨到三倍以上

137
00:05:08,899 --> 00:05:09,405
为什么

138
00:05:09,899 --> 00:05:14,065
因为过去二十年GPU从来没有这种爆发模式

139
00:05:14,339 --> 00:05:16,664
数据里没有这个先例

140
00:05:17,097 --> 00:05:18,885
但人类投资者看到了什么

141
00:05:19,457 --> 00:05:23,265
他们看到了一个全新的计算范式正在成型

142
00:05:23,657 --> 00:05:24,524
他们看到了

143
00:05:24,738 --> 00:05:26,464
大语言模型的出现

144
00:05:26,537 --> 00:05:29,625
意味着算力需求会呈指数级增长

145
00:05:29,818 --> 00:05:32,784
这个判断不是从K线图里读出来的

146
00:05:32,818 --> 00:05:36,104
是从对技术趋势的直觉里冒出来的

147
00:05:36,418 --> 00:05:38,464
2023年的AI行情

148
00:05:38,577 --> 00:05:42,745
你在2022年的任何数据集里都找不到它的先兆

149
00:05:42,938 --> 00:05:45,745
因为它不是从数据里长出来的

150
00:05:45,777 --> 00:05:49,024
它是从人类的集体想象力里长出来的

151
00:05:49,378 --> 00:05:52,945
人类投资者能做而AI做不了的第一件事

152
00:05:52,978 --> 00:05:54,664
是构建新叙事

153
00:05:55,178 --> 00:05:57,584
不是从旧数据中发现模式

154
00:05:57,657 --> 00:06:00,065
而是看见一个还不存在的未来

155
00:06:00,178 --> 00:06:01,534
然后下注

156
00:06:02,126 --> 00:06:02,713
第三层

157
00:06:03,207 --> 00:06:04,873
那华尔街到底在害怕什么

158
00:06:05,326 --> 00:06:07,453
他们害怕的不是被AI取代

159
00:06:07,806 --> 00:06:09,773
他们害怕的是被AI压缩

160
00:06:10,010 --> 00:06:10,474
什么意思

161
00:06:11,087 --> 00:06:11,965
举个例子

162
00:06:12,518 --> 00:06:14,398
以前一个投行分析师

163
00:06:14,398 --> 00:06:19,205
每天花十二个小时从年报里扒数据 建模型 写报告

164
00:06:19,359 --> 00:06:21,845
一个人顶多覆盖十五家公司

165
00:06:22,119 --> 00:06:26,405
现在AI能在五分钟内完成原来三天的数据处理工作

166
00:06:26,559 --> 00:06:29,085
同一个分析师能覆盖六十家

167
00:06:29,398 --> 00:06:31,165
生产力提升了四倍

168
00:06:31,438 --> 00:06:32,665
那你猜会发生什么

169
00:06:33,159 --> 00:06:34,958
不是需要四倍的分析师

170
00:06:34,958 --> 00:06:36,725
而是只需要四分之一

171
00:06:37,198 --> 00:06:39,665
华尔街大行的高管们已经公开承认

172
00:06:40,119 --> 00:06:42,398
AI不会消灭分析师这个职位

173
00:06:42,398 --> 00:06:45,366
但会把五个人的活压缩到一个人身上

174
00:06:45,638 --> 00:06:46,986
那剩下四个人去哪

175
00:06:47,653 --> 00:06:50,660
这就是花旗那个百分之五十四的真实含义

176
00:06:51,013 --> 00:06:52,780
不是你的岗位消失了

177
00:06:52,814 --> 00:06:54,980
是你的岗位被别人吞并了

178
00:06:55,134 --> 00:06:56,740
最后剩下来的那个人

179
00:06:56,814 --> 00:06:58,573
不是最会用AI的人

180
00:06:58,573 --> 00:07:01,021
而是最能做AI做不了的事的人

181
00:07:01,174 --> 00:07:01,761
第四层

182
00:07:02,134 --> 00:07:03,840
什么是AI永远做不了的

183
00:07:04,294 --> 00:07:05,657
我想到三件事

184
00:07:05,888 --> 00:07:06,569
第一

185
00:07:06,569 --> 00:07:09,537
在信息极度不完整的时候做决定

186
00:07:09,889 --> 00:07:11,169
我投早期项目

187
00:07:11,170 --> 00:07:13,336
通常只有一页商业计划书

188
00:07:13,369 --> 00:07:15,256
可能连产品都还没有

189
00:07:15,609 --> 00:07:18,009
AI面对这种信息贫瘠的环境

190
00:07:18,009 --> 00:07:19,729
只会告诉你数据不足

191
00:07:19,730 --> 00:07:20,737
无法判断

192
00:07:21,129 --> 00:07:24,776
但真正的投资机会恰恰藏在数据不足的地方

193
00:07:25,090 --> 00:07:26,117
等数据充分了

194
00:07:26,330 --> 00:07:28,586
超额收益也消失了

195
00:07:28,818 --> 00:07:29,125
第二

196
00:07:29,339 --> 00:07:30,825
承担真实的后果

197
00:07:31,219 --> 00:07:32,577
AI给你一个建议

198
00:07:32,579 --> 00:07:34,466
错了它什么都不会失去

199
00:07:34,699 --> 00:07:37,546
但一个真人基金经理把身家压进去

200
00:07:37,579 --> 00:07:39,346
做了一个逆共识的判断

201
00:07:39,418 --> 00:07:41,385
三年后被证明是对的

202
00:07:41,699 --> 00:07:44,786
这中间他承受的压力 孤独和煎熬

203
00:07:44,858 --> 00:07:47,026
本身就是超额收益的来源

204
00:07:47,459 --> 00:07:48,945
你想想那种感觉

205
00:07:49,219 --> 00:07:50,697
所有人都说你错了

206
00:07:50,699 --> 00:07:52,378
你的合伙人在质疑你

207
00:07:52,378 --> 00:07:54,026
你的投资人在施压

208
00:07:54,219 --> 00:07:55,897
只有你一个人站在那里

209
00:07:55,899 --> 00:07:56,885
靠的不是数据

210
00:07:57,178 --> 00:07:58,106
是信念

211
00:07:58,298 --> 00:08:00,625
这种痛苦本身就是门槛

212
00:08:00,858 --> 00:08:02,385
如果没有这层门槛

213
00:08:02,418 --> 00:08:04,257
所有人都会做同样的事

214
00:08:04,258 --> 00:08:06,542
超额收益就不存在了

215
00:08:06,934 --> 00:08:07,282
第三

216
00:08:07,734 --> 00:08:09,261
跟人建立信任

217
00:08:09,775 --> 00:08:12,181
投资从来不是纯粹的数学题

218
00:08:12,494 --> 00:08:15,581
尤其是私募 风投 天使投资

219
00:08:15,814 --> 00:08:17,022
你投的是人

220
00:08:17,575 --> 00:08:19,701
我这些年最好的几笔投资

221
00:08:19,775 --> 00:08:23,542
无一例外都建立在深度的人际信任之上

222
00:08:24,015 --> 00:08:26,342
创始人在公司快要倒闭的时候

223
00:08:26,494 --> 00:08:28,381
凌晨两点给我打电话

224
00:08:28,575 --> 00:08:30,862
不是因为我的基金收益率最高

225
00:08:31,095 --> 00:08:32,862
而是因为他知道我会接

226
00:08:32,895 --> 00:08:33,441
我会听

227
00:08:33,895 --> 00:08:35,462
我会帮他想办法

228
00:08:35,854 --> 00:08:38,982
这种关系是用时间和真心换来的

229
00:08:39,334 --> 00:08:40,661
AI再聪明

230
00:08:40,694 --> 00:08:43,862
它没有凌晨两点可以打电话的那个人格

231
00:08:44,375 --> 00:08:47,901
信任是一种只有人类之间才能传递的东西

232
00:08:48,775 --> 00:08:50,381
你可以信任一个工具

233
00:08:50,495 --> 00:08:53,788
但你不会在绝望的时候向一个工具倾诉

234
00:08:54,260 --> 00:08:54,727
第五层

235
00:08:55,060 --> 00:08:55,888
那散户呢

236
00:08:56,500 --> 00:08:57,727
说完了专业投资人

237
00:08:57,981 --> 00:08:59,068
再说散户

238
00:08:59,300 --> 00:09:00,827
其实对散户来说

239
00:09:00,861 --> 00:09:03,148
AI的冲击是一个好消息

240
00:09:03,323 --> 00:09:03,808
为什么

241
00:09:04,260 --> 00:09:06,500
因为散户亏钱的最大原因

242
00:09:06,500 --> 00:09:08,140
从来不是信息不够

243
00:09:08,140 --> 00:09:09,989
而是情绪太多

244
00:09:10,582 --> 00:09:13,350
你回想一下自己有没有过这种经历

245
00:09:13,542 --> 00:09:14,769
大盘连涨三天

246
00:09:15,062 --> 00:09:15,769
你手痒了

247
00:09:15,902 --> 00:09:16,749
追进去

248
00:09:16,983 --> 00:09:18,129
然后第四天跌了

249
00:09:18,302 --> 00:09:18,889
你慌了

250
00:09:19,103 --> 00:09:19,790
割了

251
00:09:20,103 --> 00:09:22,029
结果第五天又涨回来了

252
00:09:22,302 --> 00:09:23,382
你一通操作

253
00:09:23,383 --> 00:09:25,590
比躺着不动还少赚百分之十

254
00:09:26,103 --> 00:09:26,810
这不是你笨

255
00:09:27,343 --> 00:09:28,422
这是你的大脑

256
00:09:28,422 --> 00:09:31,341
在原始丛林里进化出来的求生本能

257
00:09:31,343 --> 00:09:33,029
在股市里乱开火

258
00:09:33,422 --> 00:09:35,302
看到别人赚钱你焦虑

259
00:09:35,302 --> 00:09:37,149
看到自己亏钱你恐惧

260
00:09:37,383 --> 00:09:40,310
这些情绪在远古时代能救你的命

261
00:09:40,343 --> 00:09:42,752
在股市里只会让你亏钱

262
00:09:43,065 --> 00:09:46,344
追涨杀跌 频繁交易 确认偏误

263
00:09:46,346 --> 00:09:49,913
这些东西每年让散户少赚一到两个百分点

264
00:09:50,106 --> 00:09:51,545
三十年复利下来

265
00:09:51,545 --> 00:09:53,793
就是百分之三十的财富蒸发

266
00:09:54,305 --> 00:09:56,313
如果AI能帮你管住手

267
00:09:56,425 --> 00:09:58,545
在你想割肉的时候拦住你

268
00:09:58,545 --> 00:10:00,713
在你想追高的时候提醒你

269
00:10:00,746 --> 00:10:05,112
那它给你创造的价值可能超过任何一个明星基金经理

270
00:10:05,305 --> 00:10:07,184
先锋集团做过一个研究

271
00:10:07,185 --> 00:10:08,632
叫顾问的阿尔法

272
00:10:08,785 --> 00:10:09,665
他们发现

273
00:10:09,665 --> 00:10:13,392
理财顾问最多能帮客户多赚大约百分之三

274
00:10:14,266 --> 00:10:16,433
这百分之三里面最大的一块

275
00:10:16,545 --> 00:10:17,745
百分之一点五

276
00:10:17,746 --> 00:10:19,184
不是来自选股

277
00:10:19,185 --> 00:10:20,573
也不是来自择时

278
00:10:20,986 --> 00:10:23,232
而是来自行为指导

279
00:10:23,545 --> 00:10:26,842
就是在你快要犯蠢的时候拉你一把

280
00:10:27,114 --> 00:10:29,154
现在AI可以做这件事了

281
00:10:29,155 --> 00:10:30,502
它二十四小时在线

282
00:10:30,675 --> 00:10:31,633
不会疲倦

283
00:10:31,635 --> 00:10:32,761
不会不耐烦

284
00:10:32,795 --> 00:10:35,921
不会在你第十次想追涨的时候翻白眼

285
00:10:35,954 --> 00:10:38,041
而且不收百分之一的管理费

286
00:10:38,234 --> 00:10:39,473
对普通人来说

287
00:10:39,474 --> 00:10:42,722
这可能是AI在金融领域最大的一个礼物

288
00:10:43,275 --> 00:10:43,622
所以

289
00:10:43,795 --> 00:10:45,002
对散户来说

290
00:10:45,035 --> 00:10:47,074
AI不是你的竞争对手

291
00:10:47,074 --> 00:10:48,482
是你的免疫系统

292
00:10:48,594 --> 00:10:51,034
它帮你免疫的不是市场风险

293
00:10:51,035 --> 00:10:52,412
而是你自己

294
00:10:52,764 --> 00:10:53,351
最后一层

295
00:10:53,685 --> 00:10:54,612
我的判断

296
00:10:55,004 --> 00:10:58,532
基于我这些年在AI和投资两个领域的观察

297
00:10:58,685 --> 00:11:00,211
我认为未来五年

298
00:11:00,285 --> 00:11:03,451
金融行业会完成一次剧烈的两极分化

299
00:11:03,565 --> 00:11:05,471
一极是纯量化执行层

300
00:11:05,805 --> 00:11:07,292
全部被AI接管

301
00:11:07,484 --> 00:11:10,532
数据清洗 财报分析 风险计算

302
00:11:10,565 --> 00:11:12,532
合规检查 交易执行

303
00:11:12,565 --> 00:11:14,492
这些活儿不再需要人了

304
00:11:14,644 --> 00:11:16,032
这些工作的特点是什么

305
00:11:16,285 --> 00:11:20,171
规则清晰 输入输出明确 越标准化越好

306
00:11:20,325 --> 00:11:22,604
任何能被写成流程图的工作

307
00:11:22,604 --> 00:11:26,234
AI都能做得比你更快 更准 更便宜

308
00:11:26,907 --> 00:11:28,594
另一极是纯判断层

309
00:11:28,787 --> 00:11:30,754
人类的价值反而会上升

310
00:11:31,066 --> 00:11:32,494
越是在不确定性极高

311
00:11:32,946 --> 00:11:34,393
信息极度残缺

312
00:11:34,507 --> 00:11:36,865
需要构建全新认知框架的领域

313
00:11:36,866 --> 00:11:38,074
人的价值越大

314
00:11:38,466 --> 00:11:43,433
早期投资 危机决策 跨文化并购 颠覆性技术定价

315
00:11:43,507 --> 00:11:45,505
这些事情在可预见的未来

316
00:11:45,507 --> 00:11:46,913
AI都还做不了

317
00:11:47,169 --> 00:11:47,653
为什么

318
00:11:48,106 --> 00:11:51,153
因为这些领域的共同特征是没有标准答案

319
00:11:51,267 --> 00:11:53,932
甚至连问题本身是什么都不清楚

320
00:11:54,204 --> 00:11:55,531
中间那一大片

321
00:11:55,684 --> 00:11:59,332
既不完全是执行也不完全是判断的灰色地带

322
00:11:59,365 --> 00:12:01,092
才是真正的绞肉机

323
00:12:01,285 --> 00:12:03,083
那些做了十年分析师

324
00:12:03,084 --> 00:12:05,891
但从没独立做过一个重大决策的人

325
00:12:06,084 --> 00:12:10,452
那些以为能熟练操作彭博终端就是核心竞争力的人

326
00:12:10,605 --> 00:12:12,771
他们的噩梦已经开始了

327
00:12:12,964 --> 00:12:13,791
你有没有注意到

328
00:12:14,125 --> 00:12:15,092
这个结构

329
00:12:15,164 --> 00:12:18,131
跟更广泛的AI对劳动力的冲击

330
00:12:18,164 --> 00:12:19,271
是完全一样的

331
00:12:19,765 --> 00:12:21,072
不是底层被干掉

332
00:12:21,485 --> 00:12:22,972
底层太便宜了

333
00:12:23,204 --> 00:12:24,511
不是顶层被干掉

334
00:12:24,924 --> 00:12:26,771
顶层的事AI做不了

335
00:12:27,005 --> 00:12:29,452
被干掉的永远是中间层

336
00:12:29,645 --> 00:12:33,131
那些成本不低 但创造力又不够的人

337
00:12:33,804 --> 00:12:35,651
如果你刚好在中间层

338
00:12:35,885 --> 00:12:38,583
现在就是你该醒来的时刻

339
00:12:38,896 --> 00:12:40,402
所以回到今天的核心问题

340
00:12:41,215 --> 00:12:42,015
AI时代

341
00:12:42,016 --> 00:12:43,963
人类投资者的价值在哪里

342
00:12:44,575 --> 00:12:45,323
我想了很久

343
00:12:45,656 --> 00:12:47,463
答案可能出乎你的意料

344
00:12:47,695 --> 00:12:49,983
不在于你比AI知道得更多

345
00:12:50,175 --> 00:12:53,183
这一点在信息处理的层面已经不可能了

346
00:12:53,335 --> 00:12:55,662
也不在于你比AI算得更快

347
00:12:55,815 --> 00:12:57,183
这就更不可能了

348
00:12:57,295 --> 00:12:59,382
人类投资者最后的价值

349
00:12:59,415 --> 00:13:01,823
在于你愿意在知道得不够的时候

350
00:13:01,896 --> 00:13:04,971
依然做出一个有后果的选择

351
00:13:05,164 --> 00:13:06,471
AI什么都知道

352
00:13:06,763 --> 00:13:08,011
但它不敢赌

353
00:13:08,203 --> 00:13:09,351
而投资的本质

354
00:13:09,684 --> 00:13:11,323
是在不确定性面前

355
00:13:11,324 --> 00:13:13,371
做一个有代价的承诺

356
00:13:13,564 --> 00:13:14,111
这件事

357
00:13:14,363 --> 00:13:16,887
只有活着的人才做得了

358
00:13:17,280 --> 00:13:19,328
但这里面藏着一个更深的问题

359
00:13:19,560 --> 00:13:20,688
我今天不展开

360
00:13:20,721 --> 00:13:21,887
留给你自己想

361
00:13:22,080 --> 00:13:25,408
如果AI真的在未来学会了承担后果

362
00:13:25,481 --> 00:13:27,568
学会了在信息不足时下注

363
00:13:27,680 --> 00:13:29,487
学会了跟人建立信任

364
00:13:29,641 --> 00:13:32,928
那个时候我们用来区分人和机器的那条线

365
00:13:33,040 --> 00:13:34,627
是不是就彻底消失了

366
00:13:35,160 --> 00:13:35,708
那条线

367
00:13:36,040 --> 00:13:37,147
真的存在过吗

368
00:13:38,173 --> 00:13:39,852
如果你是金融从业者

369
00:13:39,853 --> 00:13:41,500
正在感受这股压力

370
00:13:41,612 --> 00:13:43,900
评论区聊聊你的真实体验

371
00:13:44,173 --> 00:13:45,380
在你的工作中

372
00:13:45,532 --> 00:13:47,160
AI已经替代了哪些环节

373
00:13:47,652 --> 00:13:50,753
又有哪些环节你觉得它永远替代不了

374
00:13:51,369 --> 00:13:51,947
我是王利杰

375
00:13:52,202 --> 00:13:53,074
我们下期见